造成全球經(jīng)濟(jì)疲軟的原因有很多，但是為主要的原因應(yīng)該是各國(guó)競(jìng)相推出過(guò)度寬松的貨幣政策，競(jìng)相進(jìn)行信貸過(guò)度擴(kuò)張。我們可以看到，美國(guó)金融海嘯之后，各國(guó)政府為了救經(jīng)濟(jì)，基本上都采取了信用過(guò)度擴(kuò)張的政策，向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性，把正常的市場(chǎng)利率推低到極端的水平，比如零利率及負(fù)利率。本來(lái)把金融市場(chǎng)的利率推低，是希望藉此來(lái)降低金融市場(chǎng)的融資成本，鼓勵(lì)企業(yè)利用低成本的資金增加投資，從而創(chuàng)造市場(chǎng)的業(yè)機(jī)會(huì)，然而除美

造成全球經(jīng)濟(jì)疲軟的原因有很多，但是為主要的原因應(yīng)該是各國(guó)競(jìng)相推出過(guò)度寬松的貨幣政策，競(jìng)相進(jìn)行信貸過(guò)度擴(kuò)張。我們可以看到，美國(guó)金融海嘯之后，各國(guó)政府為了救經(jīng)濟(jì)，基本上都采取了信用過(guò)度擴(kuò)張的政策，向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性，把正常的市場(chǎng)利率推低到極端的水平，比如零利率及負(fù)利率。本來(lái)把金融市場(chǎng)的利率推低，是希望藉此來(lái)降低金融市場(chǎng)的融資成本，鼓勵(lì)企業(yè)利用低成本的資金增加投資，從而創(chuàng)造市場(chǎng)的業(yè)機(jī)會(huì)，然而除美國(guó)之外，信用過(guò)度擴(kuò)張的貨幣政策并沒(méi)有讓這些經(jīng)濟(jì)走出困境，反之不少所面臨的困難與問(wèn)題更大，陷入了新平庸的困境。 一般來(lái)說(shuō)，目前所說(shuō)的新平庸主要起因于2008年的美國(guó)金融海嘯。在美國(guó)金融海嘯之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本上是步履蹣跚。金融海嘯前的2003年###2007年全球平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為5%左右，但是在金融海嘯之后的2008年###2014年全球平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降到3%左右，尤其是發(fā)達(dá)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率更是下降到只有1%。 而各國(guó)的債務(wù)快速上漲，大量的流動(dòng)性從銀行體系中流出，并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是以各種方式推高各種的資產(chǎn)價(jià)格。比如美國(guó)的股市標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)從2009年的666點(diǎn)上漲到目前有2100多點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)由6000點(diǎn)上漲到目前18000點(diǎn)，上漲幅度都達(dá)3倍以上。歐洲、日本等國(guó)的情況也是如此。近中國(guó)的股市也步上這些股市飚升的后塵。同時(shí)，不少的房?jī)r(jià)全面上漲。比如中國(guó)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等國(guó)的房?jī)r(jià)在這個(gè)期間都出現(xiàn)快速飚升的情況。尤其是中國(guó)，在此期間，一些城市的房?jī)r(jià)飚升達(dá)10倍以上。而房?jī)r(jià)快速飚升，不僅使得從銀行體系流出的資金越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且也由于住房在統(tǒng)計(jì)中為投資品而無(wú)論納入消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，從而造成了不少通貨緊縮的假象。 這種以信貸過(guò)度擴(kuò)張來(lái)讓負(fù)債水平高企，無(wú)論是政府持有債務(wù)還是企業(yè)及個(gè)人持有債務(wù)，都會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并增加金融危機(jī)之風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退與危機(jī)。也是說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)繁榮是建立在信用過(guò)度擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，當(dāng)這種信用過(guò)度的增長(zhǎng)超過(guò)了服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的臨界點(diǎn)時(shí)，那么債務(wù)的利率負(fù)擔(dān)會(huì)把收入增長(zhǎng)吃掉，企業(yè)及個(gè)人償還能力會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，算央行把利率降到到零也起不了什么作用，大型的“去杠桿化”會(huì)發(fā)生或金融危機(jī)會(huì)爆發(fā)。也是說(shuō)，如果用一個(gè)泡沫來(lái)掩蓋另一個(gè)泡沫，那么一場(chǎng)新的金融危機(jī)也不可避免。